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當(dāng)前位置：首頁(yè) > 新聞信息- 海外礦業(yè)投資須擇優(yōu)而行
- 錄入時(shí)間: 2015/3/4
- 近年來(lái)，海外投資熱潮涌起，國(guó)內(nèi)的央企、國(guó)企及民企紛紛“走出去”，希望能在全球礦產(chǎn)資源配置中發(fā)揮作用，搶占先機(jī)。根據(jù)中鋁礦產(chǎn)資源有限公司副總經(jīng)理王思德提供的數(shù)據(jù)：目前，中資海外控參股礦業(yè)上市公司共106 家，有79家是中資企業(yè)參與控參股，其中有44家國(guó)企和33家民企。2008年~2012年是控參股海外上市公司的高潮期。國(guó)內(nèi)礦企有60%投資到了澳大利亞，其次是加拿大，再次是美國(guó)，在這三國(guó)的投資項(xiàng)目大約占到了中國(guó)海外控參股項(xiàng)目的70%，投資的熱門(mén)礦種包括金、銅、鐵、鉛、鋅、鉆石、煤炭、鎳、鈾等。雖然投資激情高漲，投資行動(dòng)激進(jìn)，但實(shí)際的投資結(jié)果卻多是事與愿違，大約有80%的海外礦產(chǎn)投資企業(yè)都以失敗告終。究其原因，專家們認(rèn)為主要緣于國(guó)內(nèi)礦企對(duì)海外投資環(huán)境和流程的陌生及投資過(guò)程中的盲目跟風(fēng)。
《荀子·王霸篇》中說(shuō)道，農(nóng)夫樸力而寡能，則上不失天時(shí)，下不失地利，中得人和而百事不廢。農(nóng)耕如此，礦業(yè)投資亦如此。在海外項(xiàng)目投資過(guò)程中，不僅需要公司具備強(qiáng)大的投資實(shí)力和給力的運(yùn)作能力，更需要全面地審時(shí)度勢(shì)，依賴“天時(shí)、地利、人和”，擇優(yōu)而行。
“天時(shí)”
大部分中資企業(yè)是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后的2008年~2012年礦業(yè)次高峰階段大舉“抄底”海外礦業(yè)的。有關(guān)資料顯示，全球金融危機(jī)時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，外匯儲(chǔ)備額龐大，企業(yè)所受創(chuàng)傷較小，資金充足且成本低，具有海外并購(gòu)能力。相比之下，金融危機(jī)使很多海外企業(yè)資金鏈發(fā)生斷裂，出現(xiàn)困難，正期待著得到外界援助。因此，無(wú)論是市場(chǎng)的變化還是兼并的成本，都為中國(guó)企業(yè)提供了很大的機(jī)遇。2009年，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)行為僅次于德國(guó)，居世界第二位。
這是天賜良機(jī)，很多中國(guó)企業(yè)也抓住了這個(gè)良機(jī)。比如歷史上最大的海外股權(quán)投資就發(fā)生在2009年2月。當(dāng)時(shí)中國(guó)鋁業(yè)與力拓公司簽訂協(xié)議，計(jì)劃以140億美元入股力拓，如果交易完成，中鋁持有的力拓股份將有望上升到18％。力拓是世界三大鐵礦石巨頭之一，全球市場(chǎng)占有率較高。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，鐵礦石價(jià)格下跌，力拓在資金上出現(xiàn)了困難，負(fù)債387億美元，急需外部資金補(bǔ)備；而中國(guó)需要有價(jià)格穩(wěn)定、供應(yīng)充分的優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源。中鋁收購(gòu)力拓正是在這樣一個(gè)兼具國(guó)家戰(zhàn)略機(jī)遇和世界經(jīng)濟(jì)機(jī)遇基礎(chǔ)下進(jìn)行的。
雖然中鋁對(duì)力拓收購(gòu)案最終以力拓的毀約而結(jié)束，力拓依據(jù)雙方簽署的合作與執(zhí)行協(xié)議向中鋁支付了1.95億美元的違約金。但不可否認(rèn)，從這次并購(gòu)中，我們看到了瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)跨足海外市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是極其重要的盈利保障。
除了特定的環(huán)境下造就的投資機(jī)遇外，不同時(shí)期內(nèi)國(guó)際大宗礦產(chǎn)品價(jià)格的上漲和下跌也是境外礦業(yè)投資應(yīng)該考慮的。礦產(chǎn)品既有普通商品的屬性，也有自身的特性。國(guó)土資源部信息中心研究員葛振華認(rèn)為，礦產(chǎn)品是一種十分特殊的商品，因此影響國(guó)際礦產(chǎn)品價(jià)格的因素很多，且具有多元化、復(fù)雜化的特點(diǎn)，但影響國(guó)際礦產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)的主要因素為供給因素、需求因素、突發(fā)事件及金融因素。
進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展，對(duì)礦產(chǎn)資源的需求大幅增長(zhǎng)，我國(guó)已成為全球最大的礦業(yè)生產(chǎn)國(guó)、礦產(chǎn)品消費(fèi)國(guó)和礦產(chǎn)品貿(mào)易國(guó)，同時(shí)也帶動(dòng)了全球礦產(chǎn)品貿(mào)易的繁榮，刺激了礦產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)上漲。
葛振華預(yù)測(cè)，根據(jù)周期理論，長(zhǎng)達(dá)10年的礦業(yè)經(jīng)濟(jì)牛市已經(jīng)結(jié)束，調(diào)整期將有3年~5年，整體礦業(yè)經(jīng)濟(jì)處于低潮期，消化轉(zhuǎn)移產(chǎn)能將是最重要的內(nèi)容。
所以，中國(guó)礦企在進(jìn)行海外投資時(shí)，必定要考慮時(shí)機(jī)問(wèn)題。
“地利”
澳大利亞、加拿大、美國(guó)，三足鼎立的海外投資目的地著實(shí)叫人感慨萬(wàn)千。中國(guó)礦企在投資的地域選擇上，多數(shù)模仿西方礦業(yè)公司的套路，將礦業(yè)成熟地區(qū)列為首選。但令人意外的是，大多數(shù)中資企業(yè)在這3個(gè)國(guó)家遇到的麻煩和痛苦卻是最多的。
眾所周知的中信泰富Sino-iron項(xiàng)目便是一個(gè)大“麻煩”。Sino-iron項(xiàng)目是澳大利亞史上最大的磁鐵礦開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，中國(guó)鋼鐵業(yè)更是對(duì)其寄予厚望。但是，該項(xiàng)目卻成為了中信泰富數(shù)年來(lái)縈繞不去的噩夢(mèng)：當(dāng)初一時(shí)沖動(dòng)的拍板投資，便墜入了西澳磁鐵礦的成本“黑洞”。除了前期的勘探投資外，在項(xiàng)目實(shí)際實(shí)施過(guò)程中也遇到了很多問(wèn)題。澳洲磁鐵礦的結(jié)晶顆粒比國(guó)內(nèi)磁鐵礦小很多，研磨成本遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)；當(dāng)時(shí)中冶認(rèn)為可以從中國(guó)帶技術(shù)人員到澳大利亞，但因?yàn)榘拇罄麃喌母呔蜆I(yè)限制，所有合同都必須外包給西澳本地公司做，中冶因此要支付超過(guò)10倍的勞工費(fèi)用。
相比之下，中國(guó)有色在贊比亞和剛果金投資的銅礦、首鋼在秘魯?shù)蔫F礦、中冶集團(tuán)在巴基斯坦的銅礦和鉛鋅礦以及安徽外建在津巴布韋的鉆石礦等項(xiàng)目，運(yùn)行起來(lái)要順利和輕松得多。
除了地點(diǎn)的選擇外，項(xiàng)目的選擇也很重要。專家建議，可以從礦床礦產(chǎn)類型及開(kāi)發(fā)環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)。其實(shí)，澳大利亞的鐵礦石投資分為赤鐵礦和磁鐵礦兩大類。赤鐵礦只需通過(guò)簡(jiǎn)單軋碎及篩選的預(yù)處理過(guò)程后，就可以作為原料出口至各地鋼鐵廠，主要集中在皮爾巴拉地區(qū)（Pilbara）；而磁鐵礦必須經(jīng)過(guò)研磨及提煉，平均成本初步估計(jì)為赤鐵礦一倍，主要位于西澳中西部地區(qū)。力拓、必和必拓等在西澳的鐵礦石全部為赤鐵礦，除了中國(guó)企業(yè)，鮮有其他國(guó)家愿意投資磁鐵礦項(xiàng)目。但迄今都沒(méi)有一家中國(guó)企業(yè)能夠成功開(kāi)發(fā)西澳磁鐵礦。但讓人感到奇怪的是，中國(guó)企業(yè)在澳投資的鐵礦項(xiàng)目幾乎全部為磁鐵礦，投資總額超過(guò)1000億元人民幣。因此，中信泰富在澳大利亞磁鐵礦開(kāi)發(fā)上遇到的難題并非個(gè)例，而是中國(guó)在澳投資企業(yè)普遍面臨的困境。記者從國(guó)資委了解到，由于西澳磁鐵礦開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)巨大，自2011開(kāi)始，中國(guó)企業(yè)已基本停止投資西澳磁鐵礦。
所以，“在不合適的地方做不適合的項(xiàng)目”，寫(xiě)在了中國(guó)企業(yè)海外投資失敗教訓(xùn)集里最醒目的位置。
“人和”
有道是：天時(shí)不如地利，地利不如人和。專家們認(rèn)為，除了好的時(shí)機(jī)和好的投資地、有前景的投資項(xiàng)目，對(duì)當(dāng)?shù)刭Y源環(huán)境及人文環(huán)境進(jìn)行詳盡的了解也是中國(guó)企業(yè)必不可少的一節(jié)課。海外礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域可不是“外來(lái)的和尚會(huì)念經(jīng)”，而是必須入鄉(xiāng)隨俗，因勢(shì)而動(dòng)。
中國(guó)企業(yè)首先要拋棄的就是強(qiáng)制性控股思維。不少中資企業(yè)是用中國(guó)股市的投機(jī)思維來(lái)控股海外上市公司的，不論這個(gè)公司姓甚名誰(shuí)，都一門(mén)心思想要將其“收編”。這樣一來(lái)，中國(guó)企業(yè)投資不涉及外部利益團(tuán)體，決策相對(duì)簡(jiǎn)單；但也帶來(lái)了很多困難，除了造成較高投資成本外，還由于中國(guó)企業(yè)不熟悉被投資國(guó)的政策法規(guī)和商業(yè)運(yùn)作環(huán)境，導(dǎo)致后期運(yùn)營(yíng)管理困難加大。
其次，政治風(fēng)險(xiǎn)也是海外投資必須考慮到的。由于中國(guó)海外礦業(yè)投資大多位于發(fā)達(dá)國(guó)家或一些深受發(fā)達(dá)國(guó)家價(jià)值觀影響的地區(qū)，中國(guó)企業(yè)較大規(guī)模的海外收購(gòu)經(jīng)常受到發(fā)達(dá)國(guó)家在輿論和政治上的惡評(píng)，因此政治風(fēng)險(xiǎn)是中國(guó)企業(yè)投資海外大型資源項(xiàng)目所面臨的主要系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。比如加拿大，雖然這是一個(gè)社會(huì)制度穩(wěn)定、法律法規(guī)健全透明、政府職責(zé)清晰的國(guó)家，但依然存在一定的政治風(fēng)險(xiǎn)。2012年中海油斥資151億美元收購(gòu)加拿大尼克森公司，過(guò)程中遇到的困難正是“加拿大投資法”的修改和政府態(tài)度的搖擺。此后，加拿大對(duì)外國(guó)國(guó)有企業(yè)赴加投資的態(tài)度也發(fā)生了轉(zhuǎn)變，造成了中國(guó)企業(yè)赴加投資熱情的降溫。
另外，基礎(chǔ)設(shè)施也是海外投資必須考慮的因素。很多投資地都是地廣人稀，完全不具備鐵路、公路、電力、網(wǎng)絡(luò)通訊服務(wù)等企業(yè)運(yùn)營(yíng)所需的基礎(chǔ)設(shè)施。部分地區(qū)現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施也可能無(wú)法滿足企業(yè)運(yùn)營(yíng)的正常需求，直接導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法按計(jì)劃進(jìn)行產(chǎn)品運(yùn)輸和銷(xiāo)售，造成產(chǎn)品積壓、倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施壓力巨大，嚴(yán)重時(shí)甚至導(dǎo)致生產(chǎn)被迫延緩。因此，即便這些地區(qū)的礦產(chǎn)品位高于已盈利的中國(guó)在產(chǎn)礦山，其投資和運(yùn)營(yíng)成本仍可能高于中國(guó)，盈利并非易事。所以在投資之前，企業(yè)必須依據(jù)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平，衡量一下項(xiàng)目可行性。
再者，對(duì)投資地的本土文化缺乏了解以及與土著居民的關(guān)系處理不當(dāng)，也是很多項(xiàng)目失敗的重要原因。很多中國(guó)企業(yè)在海外遇到了原住民、工會(huì)組織、環(huán)保人士和社會(huì)公眾等對(duì)投資行為和企業(yè)運(yùn)營(yíng)的干擾。今年年初，南非礦工罷工要求加薪給全球鉑金三巨頭造成了嚴(yán)重的損失；9月份，全球最大銅礦——智利埃斯孔迪達(dá)銅礦將近2800名礦工開(kāi)始了24小時(shí)“警告性”罷工，要求企業(yè)提供更好的工作環(huán)境。因此，企業(yè)在投資初期需要與利益相關(guān)方達(dá)成協(xié)議，明確雙方的權(quán)利和責(zé)任。
最后，還不得不考慮疾病等風(fēng)險(xiǎn)。讓人風(fēng)之喪膽的埃博拉疫情大規(guī)模地摧毀了西非的礦業(yè)生產(chǎn)。相關(guān)媒體報(bào)道稱，這個(gè)全球礦業(yè)經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)很有前途的前沿地帶，現(xiàn)在布滿了進(jìn)度陷入停滯的礦業(yè)項(xiàng)目。埃博拉疫情的爆發(fā)阻嚇了大量船舶和飛機(jī)，外國(guó)人紛紛放棄了在當(dāng)?shù)氐耐顿Y，在疫情最嚴(yán)重的幾內(nèi)亞、利比里亞和塞拉利昂等，本地人喪失了成千上萬(wàn)的就業(yè)機(jī)會(huì)。對(duì)此，中國(guó)企業(yè)要引以為鑒.